財務操縱 (Net Income vs Operating Cash Flow)
上回筆者介紹完財務三大報表，今次就同大家介紹公司怎樣去做財務操縱。首先財務操縱同造假數係兩回事黎，一定程度的財務操縱係合理，每間公司或多或小都會有，但如果過份操縱，就會變質成為財務造假。
筆者在此向大家分享一個小技巧，能夠快速識別一間公司的財務操縱力度，就係比較該公司的淨利潤Net Income 及營業現金流 Operating Cash Flow。試回想最原始的income statement記帳方式，以一間雜貨店為例，它的net income 就是賣貨品賺到的錢減去入貨成本，再減去一些雜費如租金及電費等，這時它的net income 應該完全等於OCF，這就是完美零財務操縱的記帳方式。
但現今的記帳方式變得多元化，本身原意係為左創造出更準確的報表，但同時又提供了好多空間給予上市公司做財務操縱。例如現今income statement 記帳方式引入好多非現金收入和成本(Non-Cash Income & Expense)，這絕對是一個好大的空間去做財務操縱，因為公司有機會通過增加或降低Non-Cash Income & Expense去提高Net Income。
所以我們應該睇埋公司的OCF，之前筆者有提過Cash Flow Statement是最誠實的報表，實實在在的現金流是不可操縱的，流出流入是完全無法隱藏的。因此比較可操縱的Net Income及不可操縱的OCF就是一個最直接判斷公司財務操縱力度的指標。
筆者就同大家睇下美股FAANG成員之一的NETFLIX，(i) 近5年都是負OCF的，這代表它一直都係蝕緊錢的; (ii) OCF不僅是負數，而且虧損每年都擴大; (iii)Net Income連續5年高於OCF，這其實證明NETLFIX有一定程度的財務操縱，Net Income係有水份的，OCF不斷下降的同時Net Income居然不斷創新高。咁究竟NETFLIX是通過咩方式去做到咁極端的財務操縱呢? 下回筆者會由NETFLIX的商業模式講起。
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